Il documento del business plan
Riconducibile
alla pianificazione economica, la pianificazione finanziaria costituisce la
fase preliminare di qualunque processo decisionale. Essa abbraccia un orizzonte
temporale di medio e lungo periodo (3-5 anni) ed è sovente rappresentata dal business
plan.
Il
business plan è un documento con cui
l’imprenditore (sia esso individuale che società) traduce un progetto in numeri
(aspetto quantitativo), non tralasciando l’aspetto qualitativo del medesimo (miglioramento
del benessere per la comunità, per i dipendenti, per i soci, ecc.).
Le
tre prospettive indagate grazie all’ausilio di un business plan sono:
- la
coerenza del progetto, inteso come raffronto tra quanto il macro-ambiente
(sistema macro economico, le leggi di stato, ecc.) e micro-ambiente (clienti,
fornitori, concorrenti, ecc.) offrono e quanto il progetto sarebbe in gr5ado di
tradurre; - la
sostenibilità del progetto, in relazione alle forze interne all’azienda,
in un rapporto armonico tra investimenti e mezzi di finanziamento; - la
realizzabilità del progetto, ovvero la concretizzazione dell’idea
progettuale.
È bene precisare che con il termine progetto non si vuole rappresentare, in modo piuttosto restrittivo, una “singola” attività, quale ad esempio la realizzazione di una nuova catena di produzione, il lancio di un nuovo prodotto, piuttosto che l’acquisizione di un’azienda o l’ingresso in nuovi mercati anche esteri, bensì deve essere inteso come “progetto imprenditoriale” alla base delle scelte strategiche del management. Con il business plan si intende, quindi, la stesura di un documento teso a pianificare e monitorare la globalità dell’intera struttura organizzativa e gestionale dell’impresa; il tutto scandito per intervalli di tempo.
Il percorso valutativo investimenti-finanziamenti nel business
plan
Volendoci
soffermare sul percorso valutativo del circuito investimenti-finanziamenti riportato
nel business plan, necessita individuare innanzitutto la strategia alla
base degli investimenti, al fine di inquadrare in modo più proficuo i
finanziamenti che più di altri risultano coerenti con i predetti investimenti.
Per
cercare di comprendere meglio quanto si intende dire ci avvaliamo della figura
di si seguito riportata.
Figura 1: Il percorso valutativo investimenti-finanziamenti
Il filo conduttore è sicuramente rappresentato dal documento (business plan) con cui si deve programmare la creazione di valore per l’impresa, limitando il più possibile il rischio di insuccesso dell’intero progetto. Di ciò diremo successivamente.
Si parte dagli
investimenti che si vogliono realizzare contrapponendoli alle fonti di
finanziamento che devono essere in grado di garantire la copertura degli
investimenti.
La
redditività è rappresentativa dell’attività operativa prodotta, grazie
all’utilizzo degli investimenti.
La
valutazione di un investimento, non può, quindi, partire dal costo
dell’investimento medesimo, ma dal reddito che sarà in grado di produrre, poiché
da esso ne deriva la liquidità liberata, dopo aver soddisfatto la tassazione correlata
al reddito. La scelta dell’investimento chiama in causa il mix delle fonti di
finanziamento, a cui si correla il costo del capitale, per verificare se
redditività e liquidità prodotta dagli investimenti siano bastevoli a salvaguardare
la remunerazione sia del capitale di terzi che del capitale proprio. La
produzione di liquidità garantisce quindi la sostenibilità del progetto
supportata dall’ingresso di fonti di finanziamento. A questo proposito risulta
importante confrontare il rendimento del capitale investito con il costo del
capitale acquisito (finanziamenti). Per il raffronto, il costo del capitale può
essere determinabile utilizzando la formula del WACC, che sconta il rischio,
manifesto e non, dell’attività esercitata mediante l’impiego degli
investimenti.
WACC = Ke*PN/(PN+D) + Kd (1-t) * D/(D+PN)
laddove
Ke = costo
dei mezzi propri
PN =
patrimonio netto
D = debito
Kd = costo
del debito
t = aliquota fiscale
Il
valore creato e il rischio sostenuto
Dopo aver
brevemente esposto il circolo investimenti-finanziamenti, ci si vuole
soffermare sul concetto di valore e rischio.
Creare valore
per l’impresa vuol dire accrescere la dimensione del proprio capitale economico
nel medio e lungo periodo. Con ciò s’intende l’attitudine dell’impresa a
produrre reddito nel futuro (funzione autorigeneratrice), mediante la
combinazione sinergica tra le forze economiche di cui si dispone (beni
materiali, beni immateriali e persone) e l’ambiente (sistema competitivo e
sistema sociale).
La produzione
e lo scambio di beni e servizi rispondenti
alle attese dei potenziali acquirenti, permette il conseguimento del vantaggio competitivo per l’impresa.
Quest’ultimo rappresenta la fonte primaria per la produzione di ricchezza
(reddito), parte della quale reinvestita direttamente nel ciclo produttivo,
parte per la realizzazione di nuovi investimenti e parte per l’estinzione di
finanziamenti.
Direttamente correlata alla creazione
di valore vi è il rischio, ovvero la probabilità che si verifichi un evento
dannoso, tale da compromettere l’intero progetto. In tal senso, il rischio, sia
esso generico, e quindi correlato al mercato, che specifico e quindi
riconducibile alle peculiarità gestorie dell’impresa, rappresenta una variabile
che non può essere sicuramente trascurata ma monitorata e calmierata. L’errore che si potrebbe commettere, parlando
di business plan, è proprio quello di non considerare tutte le variabili
esterne ed interne all’impresa, in termini di rischio, sia nella fase di
ideazione del progetto che in quella di realizzazione; il che potrebbe voler
significare non dare il giusto peso alla probabilità che un evento possa
influenzare in modo “negativo” il valore creato dagli investimenti, con
ripercussioni sulla redditività e sulla liquidità.
In altri
termini creare valore per l’azienda non vuol dire solo cercare e valorizzare il
circolo investimenti-finanziamenti, ma vuol dire individuare e circoscrivere il
rischio che eventi esterni ed interni al progetto possano dimostrarsi dannosi per
l’impresa.
A cura di Nicola Lucido – Dottore Commercialista in Pescara, Dottore di ricerca in Economia Aziendale, Ricercatore area aziendale Fondazione Nazionale dei Commercialisti.
Fonte: Sistemiamo l’Italia
